人民日报：此轮牛市基本面没根本改变 获胜在于坚持

　　最近，中国股市又经历了一次“大起大落”，两个月内股指大涨1000多点又大跌1000多点，广大投资者又坐了一次过山车，又经历了一次类似“5&S226;30”大跌的洗礼和考验。目前市场面临着重要抉择。

　　中国股市与发达国家成熟的市场比较，还是个孩子。这个孩子有时候可能不听话，跑得急了一点，快了一点，产生了一些问题。如何对待和解决这些问题，关键是以什么样的心态和指导思想：是把它当成自己的孩子悉心呵护，耐心辅导教育；还是视之为另类，置之死地而后快？孩子在成长过程中出了点问题，不能一下子把这个孩子打得鼻青脸肿，甚至伤其身心和器官，打伤打残了恢复起来就困难了。和风细雨的教育同样可以收到效果。这方面的经验教训应该汲取。

　　众所周知，“股改”以前，中国股市经历了长达5年的“熊市”，股市被边缘化，基本丧失了其应有的融资功能和资源配置功能。“股改”后，中国股市迎来了繁荣发展的大好局面，这一多赢的局面来之不易，国家和广大中小投资者都付出了很大的代价。

　　去年以来，中国股市发展速度比较快，基本上反映了国民经济发展的基本面，不仅恢复了融资功能和资源配置功能，而且也带来了巨大的财富效应，吸引了广大人民群众的广泛参与，目前，沪、深两市开户数已过1亿，资本市场已走入千家万户。投资者涉及各个社会阶层，包括在校大学生、下岗和退休人员、进城务工人员等等，这样一个庞大规模人群的切身利益，需要以和谐的理念给予关心和爱护，切实维护好他们的合法权益。

　　因此，股市需要爱心，首先是表现在对广大中小投资者的关心和爱护。

　　另一方面，今天的股市无论从规模还是影响来看，已和“股改”前不可同日而语。股市的市场化、国际化、规范化成为不可逆转的趋势，股市大幅波动不仅对中国的经济和社会稳定发展产生影响，而且也将对世界经济产生影响。因此可以说，构建和谐股市是构建和谐社会的需要，构建和谐股市是切实维护人民群众根本利益的需要，构建和谐股市是中国的和平崛起的需要，构建和谐股市是中国经济社会持续稳定健康发展的需要，构建和谐股市是上市公司可持续发展的需要。

　　因此，股市需要爱心，其次是对经济发展与社会稳定的关心和爱护。

　　各方面都要备加珍惜来之不易的大好局面。学者和以学者自居的政府官员要慎言，要以学者的良心切实体恤民情***，审慎建言献策，决不能以高高在上的姿态，哗众取宠，危言耸听；媒体要客观公正报道，不能渲染或夸大某些现象；广大市场参与者要按照公开、公平、公正和诚信的原则进行交易，广大中小投资者要牢固树立价值投资理念和风险意识；上市公司要提高质量和治理水平；政府各部门要协调配合，声音和步调一致，避免政出多门等等。总之，各方面都应该有责任意识，共同维护好市场的繁荣稳定，为构建和谐股市做出自己的贡献。

　　股市需要信心，道理很简单。因为，目前引起此轮牛市的基本面并没有发生根本改变，比如人民币升值、流动性过剩、奥运会、经济快速增长和企业效益的改善等等因素没有发生根本性的变化，因此，从长期看，应该对股市长期向好充满信心。应该看到，此轮调整只不过是上涨过程中的一次休整，就像部队打仗一样，需要休整一段时间，才有力气打下一次仗，休息得越好，下一次打仗就越有胜利的把握。

　　既然对股市的未来有信心，那么对目前市场调整出现的困难就要有承受力，有耐心，耐心持有股票，等待市场反转，而不是心慌意乱而割肉出逃,这样正中庄家主力的阴谋，把好的股票在低位让出。

　　最后的胜利往往就在于最后的坚持。“不放弃”也“不抛弃”——这是在目前波动情况下我送给大家共勉的一句话。

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人民日报发文后的思考

　　编者按：周五人民日报刊登文章《此轮牛市基本面没根本改变 获胜在于坚持》，与此同时，各大证券报及官方背景的媒体亦纷纷刊登回暖文章，而众多机构也在近期发表08年股市回暖观点的投资策略报告，其背后隐藏之意引人深思。

　　本周大盘止跌企稳后展开反弹，半年线又失而复得，指数突破了5日、10日均线的束缚，站于 20日均线上方，周K线与日K线均收阳。上证指数收报于5091.76点，上涨1.13%；深圳成指收报16750.42，上涨1.28%。两市交投与周四相比略有放大。从盘面来看，尽管银行、房地产等部分主流板块表现相对较弱，但钢铁、有色金属、3G通信、农业、酒类食品等板块表现出色，而权重股中国石油则继续维持震荡整理格局，总体来看，两市上涨个股家数明显多于下跌个股家数，市场活跃程度有所提升。另外，下周四太平洋保险发行，而周初将是大盘新股发行的空档期，3.186万亿解冻资金能否部分回流，从而推动大盘进一步反弹，值得期待。值得关注的是，近期国家相关部门对中央企业并购重组的力度不断加大，在国资委表态积极鼓励符合条件的中央企业整体上市后，6日国资委规划发展局局长王晓齐又表示，国资委将引导中央企业在自愿的基础上开展市场化并购重组，其主要形式将采取股份制，而不是划拨制。这又使央企的并购重组大戏更加引人注目。央企控股公司作为上市公司中最重要的力量，鼓励有条件的央企实施整体上市，是深化国资改革，把央企做大做强的必然步骤。因此，无论是通过整体上市，还是行业内的并购重组，央企的整合进程无疑正在提速。这使我们更加相信以中央企业并购重组为主线的整体上市题材将是2008年的最重要投资主题。

　　历年人民日报发文股市表现

　　●2001年11月10日：在股市从最高2245点一路狂泻至1500点时,2001年11月10日《人民日报:中国股市能不能推倒重来》，股市随即反弹最高至1776点,止住了凶猛的跌势,避免了崩盘。

　　●2002年：在股市从最高1748点再度狂泻至1400点以下时，2002年12月14日《人民日报：中国股市将迎来大牛市》，股市止住跌势,经历最后一跌后连升两波,最高升至1649点。

　　●2005年：在中国股市跌穿千点最低至998点时，2005年7月4日《人民日报:四问股权分置改革！》，此文使股市随后再次探底确认未创新低后，开始了本轮波澜壮阔的大牛市。

　　●2006年：在刚刚启动股改,股市人心未聚时,2006-2-9节后的第一个工作日，《人民日报:站在新的历史起点上》，这篇评论员文章不仅是对“十一五”开局之年中国经济社会生活发展全局的一个总揽，对06年的资本市场发展来说也具有相当重要的揭示作用。终于在这一年的最后一个月收出了难得的光头光脚的长阳线,改写了中国股票市场新的历史--再创历史新高。

　　●2007年2月13日：在大盘面临3000点压力时,2007-2-13《人民日报：暗示用加息调控股市缺乏根据》，该文在正文之前,有黑体字着重强调的一段提示，"在被动投放基础货币的情况下，利率工具并不能发挥吸收市场流动性的作用。利率工具一般在影响市场需求上会发生作用"。在当时市场加息忧虑升温时，这篇文章无疑增加了投资者信心，随后大盘震荡上扬突破3000点整数关口。

　　●2007年：今年一季度新开户股民500多万户，超过去年全年总量。当投资者们忘乎所以时，人民日报连发两篇评论员文章：

　　2007-4-18《人民日报社论:群体疯狂藏隐患 股价很危险》指出群体性疯狂给股市的运行埋下了巨大的风险隐患，股价已经处于危险的边缘。

　　2007-5-23《人民日报海外版:央行连出重拳能否抑制"过热"》指出股市投机气氛重新显现，明显的投机气氛主要表现在三个方面：题材炒作刺激股价大幅上涨；股价与行业基本面相关性不强；散户追涨杀跌助长了股市投机。随后是管理层的调控杀手锏,降底印花税,结果是损失惨重的5.30。

　　●2007-7-21：5.30之后大盘调整了近两个月后，2007-7-21《人民日报：中央祭出组合拳 股市不会剧变》，此文终于使市场等待和期待的两只政策"靴子"砰然落地。国务院决定，自8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20％调减为5％。中国人民银行决定，自7月21日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率各上调0．27个百分点。减税、加息，财政政策和货币政策联手，打出了"二率"齐动的调控组合拳。随后大盘从底部连拉长阳,一举突破5.30高点,并一路上攻,最高冲至6124点。

　　对于今日“发文”的思考：

　　周五人民日报刊登文章《此轮牛市基本面没根本改变 获胜在于坚持》，与此同时，各大证券报及官方背景的媒体亦纷纷刊登回暖文章，而众多机构也在近期发表08年股市回暖观点的投资策略报告，其背后隐藏之意引人深思。

　　猜想之一：4800点附近也许是管理层认可的大盘点位。回顾今年下半年的走势，我们发现大盘在七月下旬到八月份疯狂上涨的其间，管理层没有提示风险，相反，8月12日人民日报发表评论员文章指出中国股市在健康发展，而当时大盘的收盘点位正是4800点附近，而在随后8.15-17日的三天调整中，股指盘中探至的最低点位也没有超过8月11日探至的最低点位4640.77点。由此看来大盘一旦跌破此点位，管理层出台救市政策的概率应该是蛮高的。

　　猜想之二：踏空资金选择在4800点下方入市概率较大。从4000点到6000点的行情，很大一部分私募基金和部分机构从4500点上方就开始踏空，在8月20日外管局公布港股直通车消息后，更有一大批私募基金到香港股市淘金，也就是说在4800点附近，私募基金撤离A股达到一个高潮。在目前的市场环境下，这批踏空资金选择在踏空点位下方重新入市的意愿才会强烈，因此4800点下方资金回流的概率才会较大。

　　猜想之三：在股指期货推出之前，管理层也许从一定程度上是支持股市进行结构性调整的。从国际股指期货推出经验看，股指的推出不会改变股市的长期趋势。1982年2月美国标准普尔500指数期货在芝加哥商业交易所(CME)上市前，标准普尔500指数从115.38点上涨到120.4点。推出股指期货之后，指数就连续下跌至108.61点，下跌9.79%。美国股指期货的推出虽然在短期内造成指数的下跌，但并没有对当时美国股市的长期上涨趋势产生影响。1986年5月，香港恒指上市时，恒生指数创下了历史性高点，接下来就开始了两个月的回调，在这之后，恒生指数又恢复了上涨趋势。1996年5月3日，韩国KOSPl200指数期货在指数长期下跌的趋势中推出，股指期货的推出让KOSPI200指数在期货上市前上涨17.5%，但股指期货上市后，指数又恢复下跌趋势。从以上国家和地区股指期货上市对股市的影响可以看出这样的规律：“上市前涨，上市后跌，长期趋势不改变”。而从目前的A股市场来看，股指期货是投资者对于股市价格的预期，是一种新的投资品种，它本身并不能改变基本面，因此股指期货在此时的推出更有利于夯实股市长期走牛的基础。那么最有可能的是大盘在期指推出之前跌，推出之后涨的局面，这样更能够体现股指期货的中国特色。另外，前段时间对基金提示风险，限制基金发行，也跟管理层继续推行紧缩政策有关，也许是形成这轮调整的原因之一，因此后市政策面变化还需重点关注。

　　观察：5&S226;30之后，近两个月内股指大涨1000多点又大跌1000多点，中国股市又经历了一次“大起大落”，目前市场面临着重要抉择。对于后市趋势机构也各有观点，而今日人民日报的刊文指出股市大幅波动不仅对中国的经济和社会稳定发展产生影响，而且也将对世界经济产生影响。构建和谐股市是中国经济社会持续稳定健康发展的需要，是上市公司可持续发展的需要。目前引起此轮牛市的基本面并没有发生根本改变，这一多赢的局面来之不易，各方面都要备加珍惜来之不易的大好局面。对投资者来说，正确的认识和理解媒体的发文是很重要的，即不能误解其中意思，也不能漏解其中蕴藏的机会，因此还是老话，“没有不赚钱的股市，只有不赚钱的股民”，不管“喉舌”对市场有何影响，投资者只有发掘机会，提前布局才能在股市中获胜。